Po serii obniżek stóp procentowych przez NBP, rentowność polskich obligacji skarbowych znacznie spadła. Inwestorzy zastanawiają się, czy w obecnym otoczeniu rynkowym papiery te wciąż są atrakcyjną lokatą kapitału.
Czasy, gdy rentowność 10-letnich obligacji Skarbu Państwa sięgała nawet 9% (w październiku 2022 r.), minęły. Był to efekt szoku inflacyjnego, gdy wskaźnik CPI przekraczał 18%. Obecnie, po opanowaniu inflacji, zyski z obligacji stały się znacznie niższe.
Wraz ze spadkiem inflacji do celu NBP (2,5%), Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe, co bezpośrednio przełożyło się na mniejszą atrakcyjność papierów dłużnych. W 2025 roku stopy ścięto łącznie o 175 pb., a ekonomiści prognozują, że w 2026 roku stopa referencyjna może spaść w okolice 3%.
W grudniowej ofercie detalicznej najwyżej oprocentowane 10-letnie obligacje EDO oferują 5,60% w pierwszym roku, a 3-letnie papiery o stałym oprocentowaniu (TOS) już tylko 4,65%. Na rynku hurtowym rentowność 10-letnich obligacji wynosiła na początku grudnia 5,18%, a 2-letnich spadła poniżej 4%.
Ostateczna opłacalność inwestycji zależy od przyszłej, nieznanej inflacji. Jeśli ustabilizuje się ona wokół celu NBP na poziomie 2,5%, obecne rentowności oferujące 2-2,5 pkt proc. realnego zysku są przyzwoite. Jeśli jednak inflacja okaże się wyższa, lepszym wyborem mogą być obligacje indeksowane inflacją, jak 4-letnie COI czy 10-letnie EDO.
Zdaniem analityka, obecna faza ożywienia gospodarczego nie jest najlepszym okresem dla instrumentów o stałym dochodzie. Cykliczne minimum wzrostu PKB jest już za nami, co historycznie sprzyjało innym klasom aktywów. Dlatego inwestowanie całości środków w obligacje nie wydaje się optymalnym rozwiązaniem.
Mimo to obligacje skarbowe wciąż powinny stanowić element zdywersyfikowanego, długoterminowego portfela. Zapewniają one stabilizację w okresach giełdowej bessy, przynoszą stały dochód i stanowią bezpieczną przystań dla kapitału, zwłaszcza w kontekście rekordowo długiej hossy na rynkach akcji.
Źródło: https://www.bankier.pl/wiadomosc/Czy-warto-jeszcze-kupowac-polskie-obligacje-skarbowe-Ponizej-5-to-juz-nie-jest-okazja-9047469.html
